转自公众号： 金融咨询行业

随着国内房地产市场下行的持续，会有很多地产项目外部融资出现债务逾期、违约，成为不良资产。通常来讲，不良资产处置有以下方法：

一、诉讼追偿

司法诉讼是金融资产管理公司维护国家金融债权的最后屏障，也是经济活动中追索债务最常用的手段。有些企业经营困难，但并不表明丧失完全的还款能力，有的依靠其自身的经营收入还有一定的偿债来源，但一些企业无视信用，利用各种借口拖延归还，利用各种手段逃债务。通过起诉追索债务，能加大对债务人履约的力度，同时也可以避开处置不良资产需要履行的烦琐的报批手续。

二、资产重组

资产的重组包括债务重组，企业重组，资产转换和并购等，其中债务重组包括以资抵债、债务更新、资产置换、商业性债转股、折扣变现及协议转让等方式。其实质是对债务企业做出债务重新安排，有的在还款期限上延长，有的在利率上做出新的安排，有的可能在应收利息上做出折让，有的也可以在本金上做出适当折让。对债务人进行资产和债务重组，是资产管理公司在不良资产处置中大量使用的一种方式。

三、债权转股权

债权转股权，指经过资产管理公司的独立评审和国家有关部门的批准，将银行转让给资产管理公司的对企业的债权转为资产管理公司对企业的股权，由资产管理公司进行阶段性持股，并对所持股权进行经营管理。

四、多样化出售

(一)公开拍卖

公开拍卖又称公开竞买，是一种通过特殊中介机构以公开竞价的形式，将特定物品或财产权利转让给最高应价者的买卖方式和交易活动。不良资产采用公开拍卖处置方式，具有较高的市场透明度，符合公开、公正、公平和诚实信用的市场交易规则，能体现市场化原则，是当前银行和资产管理公司处置抵押资产中使用较多的方式。该处置方式主要适用于标的价值高、市场需求量大、通用性强的不良资产，如土地、房产、机械设备、车辆和材料物资等。

(二)协议转让

协议转让是指在通过市场公开询价，经多渠道寻找买家，在无法找到两个以上竞买人，特别是在只有一个买主地情况下，通过双方协商谈判方式，确定不良资产转让价格进行转让地方式。它主要适用于：标的市场需求严重不足，合适地买主极少，没有竞争对手，无法进行比较选择地情况。

(三)招标转让

招标转让是指通过向社会公示转让信息和竞投规则，投资者以密封投标方式，通过评标委员会在约定时间进行开标、评标，选择出价最高、现金回收风险小的受让者的处置方式。具体有公开招标转让和邀请招标转让两种。该处置方式适用于标的价值大，通用性差，市场上具有竞买实力的潜在客户有限，但经一定渠道公开询价后，至少找到三家以上的投资者。

(四)竞价转让

竞价转让是指通过一定渠道公开发布转让信息，根据竞买人意向报价确定底价，在交付一定数量保证金后，在约定时间和地点向转让人提交出价标书和银行汇票，由转让人当众拆封，按价高者得的原则确定受让人的处置方式。该处置方式适用于处置资产市场需求差，竞买人很少，拍卖效果不佳或依法不能拍卖，又不适合招标转让的各类资产，包括债权、股权、抵债实物资产的转让出售。

(五)打包处置

打包处置是以市场需求为出发点，按照特定的标准(如地域、行业、集团等)，将一定数量的债权、股权和实物等资产进行组合，形成具有某一特性的资产包，再将该资产包通过债务重组、转让、招标、拍卖、置换等手段进行处置的方式。它适用于难度大、处置周期长的资产。打包处置分为两大类：一是债务重组类打包处置。二是公开市场类打包处置。

(六)分包

分包是指金融资产管理公司将其所拥有的部分资产，以签订分包合同的形式委托给承包人，由承包人负责经营或代为追偿债务的一种行为。金融资产管理公司接收不良资产的数额巨大，不良贷款客户又分散在全国各地，以金融资产管理公司有限的人力难以对所有不良资产进行及时地处置。为了减少处置成本，加快对不良资产进行处置金融资产管理公司需借助社会的力量，采取分包手段来实施对不良资产快速有效的处置。

五、资产置换

资产置换是指两个市场主体之间为了各自的经营需要，在通过合法的评估程序对资产进行评估的基础上，签订置换协议，从而实现双方无形或有形资产的互换或以债权换取实物资产及股权的行为。目前资产置换大都发生在上市公司与非上市公司之间，非上市公司通过与上市公司之间的资产置换，实现间接上市的目的，并通过上市公司所具有的连续融资的渠道来实现自身的发展。

六、租赁

租赁是指在所有权不变的前提下，出租者通过采取契约的形式所出租的财产按照一定的条件、期限交给承租者占有、支配和使用承租者向出租者交纳租金。租赁终止时，承租者将财产完整地返还给出租者。金融资产管理公司处置不良资产的最终目的是收回现金，但在实际处置过程中，经常会收回一些非现金资产，其中包括机器设备等生产要素，也会出现取得企业所有权的情况。

七、破产清偿

破产清偿是指债务人依法破产，将债务人的资产进行清算变卖后按照偿付顺序，金融资产管理公司所得到的偿付。企业破产是市场经济的必然产物。一些企业由于经营不善或不能适应产业结构和产品结构调整的需要，造成资不抵债，不能偿付到期的债务，企业继续经营无望，对这样的企业进行破产有利于整个社会资源配置效率的提高。然而对于金融资产管理公司来说，采取破产清偿的办法是不得已的办法。

综上所述，不良资产处置可以综合利用法律法规允许范围内的所有手段和方法，对不良资产进行价值变现和价值提升。随着金融体系的不断完善，不良资产处置方法也逐渐增加，具体如何处置还要根据实际情况由专业人士制定合理处置方案，避免处置适当造成时间、价值影响。

我国不良资产行业收购端的生态链主要有5家金融AMC、5家金融AIC、63家地方AMC以及1家外资AMC构成，预计未来仍将有一些入局者，并推动不良资产行业朝着更加专业的方向前进。

金融AMC被归为特殊类金融机构，其最初定位于承接处置国有金融机构的不良资产。不过在广泛涉足各类金融牌照后，金融AMC的业务范围也在发生着深刻变化，具体如下：

1、收购、受托经营不良资产，并对不良资产进行管理、投资和处置；

2、债转股，对股权资产进行管理、投资和处置；

3、对外进行股权和债权投资，买卖有价证券；

4、发行金融债券、同业拆借和向其它金融机构进行商业融资；

5、财务、投资、法律及风险管理咨询和顾问业务；

6、资产及项目评估，经批准的资产证券化业务、金融机构托管和关闭清算业务以及破产管理；

7、非金融机构的不良资产业务。

5家金融AMC、5家金融AIC、63家地方AMC以及1家外资AMC构成：

图-1

5家金融资产投资公司（AIC）：建信金融资产投资有限公司、农银金融资产投资有限公司、中银金融资产投资有限公司、工银金融资产投资有限公司、交银金融资产投资有限公司，未来有扩容的趋势。

图-2

金融AIC通过发行债券、同业借款、央行定向降准等路径，大幅收购债权，以做大规模，最近两年里实现规模与业绩齐增。

根据《金融资产投资公司管理办法（试行）》，金融AIC的业务范围基本分为两个方向，即资产端的债转股项目落地以及负债端的对外融资情况（具体如下图）。

图-3

可以看出，金融AIC的资产端除债转股相关业务外，还可以做同业业务、投资固定收益类证券等，而其负债端业务基本上概括了除存款以外的所有，表外业务则主要以私募资管业务为主。

5家金融AMC：

图-4

63家地方AMC：

图-5

图-6

图-7

除已获批AMC外，河北、广东、福建、陕西、辽宁各省均有筹建中AMC ，吉林已解散AMC 1家。

全球知名投资管理公司橡树资本的全资子公司Oaktree（北京）投资管理有限公司在2020年在北京完成工商注册，成为橡树资本在境内的AMC牌照做准备；2019年7月，海南省获批第二家地方性AMC——海南新创建资产管理股份有限公司，新创建资产管理（中国）有限公司拥有其50%的股份，为首家外资控股的持牌地方性AMC。